平安保险新股发行网上交流会精彩回放

　　中国平安保险（集团）股份有限公司董事长兼首席执行官马明哲先生路演致词

　　尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：

　　大家下午好！

　　欢迎大家参加中国平安保险（集团）股份有限公司首次公开发行A股网上路演。

　　中国平安于1988年诞生于改革开放的前沿---深圳蛇口。公司禀承改革创新、锐意进取的精神，从财产保险起步，从一个行业到多个金融服务领域，从深圳走向全国，走向世界，逐步发展成为以保险为核心，融资产管理、信托、银行、证券等全方位金融业务为一体的多元、紧密、高效的综合金融服务集团。

　　中国平安是中国第一家股份制保险企业，也是第一家引进国际战略投资者的金融企业。一直以来，公司坚持以国际化标准铸造平安的核心竞争优势，通过规范的公司治理，价值导向的经营管理，积极的市场策略，灵活的机制及严格的风险管控体系，保持了业务和利润的快速、稳健增长，赢得了股东、客户的信任及社会的广泛赞誉。

　　2004年6月，公司在香港联交所成功上市。两年多时间里，平安经受了国际资本市场的洗礼，了解了投资者对公司的想法和期待，在坚持国际化道路，弘扬创新精神的同时，更加强化专业化经营和精细化管理，使公司更加透明、规范，更加稳健，更加具备持续增长的动力。截至去年年底，公司市值突破了2000亿港元。

　　中国平安是一家本土金融企业，这次回归A股市场，使我们感到十分的亲切。在这里，我们有3000多万客户对平安的厚爱和长期的信任，我们有4万多名员工和20多万名销售人员辛勤和忠诚的服务及奉献，我们还有党、政部门、监管机构及社会各界长期以来的指导、关心和帮助，这些都是我们进一步做大做强，持续发展的动力源泉。

　　回归本土市场，我们希望我们能为广大客户提供保险及其他多元金融服务的同时，向他们呈现一个更加透明、规范和稳健的平安。另一方面，也让广大的投资者一起分享到中国金融业改革发展的辉煌成就，一起分享中国平安19年专业经营、价值增长的成果和更加充满希望的未来。我们也衷心希望和广大投资者一起，共同把平安建设成为国际领先的综合金融服务集团。

　　谢谢大家！

　　中国平安保险（集团）股份有限公司执行董事、集团总经理张子欣先生总结发言

　　各位嘉宾、各位投资者、各位网友：

　　四个小时的交流马上就要过去了。在这里，我代表中国平安感谢大家对中国平安A股发行的热情关注和踊跃提问。也感谢银河证券、中信证券、高盛高华证券等中介机构为中国平安A股发行所做出的积极努力！

　　今天我们有机会与各位共同探讨中国平安的战略规划、经营管理、资本运作、未来发展，感到非常高兴。大家提出了很多富有建设性的问题和意见，这些问题都体现了大家对中国平安未来发展的关注，我们一定会认真研究和对待。

　　三年前，中国平安成功登陆香港联交所，并以优异的业绩赢得国际资本市场的厚爱，如今中国平安终于回归A股市场。我们一如既往地关注和重视广大投资者的合理投资回报，为投资者和客户创造更高的价值。

　　今天网上路演到这里告一段落，我想在这里也提醒各位，2月12号（周一）是平安A股的网上申购日，请有意愿投资平安的各位网友留意相关申购信息。

　　再次感谢所有帮助和关心中国平安的朋友，祝大家事业进步、身体健康、幸福平安！

　　有关发行

　　问题：请介绍一下新股询价过程中的情况？

　　章星：初步询价工作从2月2日开始，已于2007年2月7日完成。在此期间保荐人的分析师向询价对象提供了分析报告并进行了沟通。管理层和保荐人进行了路演。有137家询价对象在规定的时间内提交了合格的初步询价表。

　　根据对询价对象提交的合格的初步询价表的统计，报价区间总体范围为人民币25.50元/股-48.31元/股，报价上限分布区间为人民币30.00元/股－48.31元/股，报价下限分布区间为人民币25.50元/股-40.26元/股。

　　发行人和联席保荐人（主承销商）根据初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及其H股股价和市场环境等因素，确定本次发行的发行价格区间为人民币31.80元/股－33.80元/股（含上限和下限）。

　　问题：公司募集资金的具体用途、战略规划是什么？

　　马明哲：在招股书上我们有清晰的披露，本次公司募集的资金主要用于公司核心的金融业务发展，同时，经中国有关政府和有关部门的批准其他用途。核心业务是指寿险业务进一步的扩大，产险业务进一步发展的加强，银行和资产管理业务的资本需求，为股东创造新的价值。

　　问题：本次发行有回拨机制吗？

　　德地立人：在网下配售足额认购的情况下，若网上发行初步中签率低于3％且低于网下配售的初步配售比例，在不出现网上发行最终中签率高于网下最终配售比例的前提下，从网下配售向网上发行回拨不超过本次A股发行规模5％的股票（不超过0.575亿股）。

　　问题：社会公众股占公司总股本的比例将是多少？

　　孙建一：本次发行前H股股东占本公司41.3％的总股份。

　　本次发行后（假设发行11.5亿股），本次发行的A股将占公司总股本的15.66％，H股股东占34.83％，其余均为内资股股份，将在锁定期后可以流通。

　　主营业务

　　问题：平安为什么要做综合金融？

　　马明哲：综合金融的发展已经成为全球的趋势，这主要是因为个人财富的增加，金融产品的复杂性，金融行业的竞争以及相互渗透，以及经济全球化的发展，中国作为WTO的成员国，中国的市场未来必然会发生同样的竞争，平安是以保险业为主的金融服务集团，我们在做好保险主业的前提下，充分利用保险业务所建立的庞大的客户群、销售网络、分支网点，为保险以外的金融业提供更有竞争力的协同效益和支持。

　　问题：请说明平安各险种的比例？

　　梁家驹：公司2006年前9个月公司传统寿险占总保费收入的比例为8.38％，健康险占总保费收入的比例为15.98％，意外伤害险占总保费收入的比例为2.16％，年金占总保费收入的比例为6.61％，分红险占总保费收入的比例为38.73％，万能险占总保费收入的比例为22.02％，投资连结险占总保费收入的比例为6.12％。

　　问题：平安旗下的信托业务将如何发展？主要侧重于什么投资方向的信托？

　　张子欣：信托业务是受人所托，代人理财，平安信托未来将加快信托业务的发展，管理更多的外部资产，同时平安信托也会为保险资金的运用，尤其是基础设施、投资物业、股权投资等领域做出更多更好贡献。

　　问题：请介绍一下公司的海外业务？

　　张子欣：目前平安在香港有两项主要的业务，第一是香港的资产管理公司，负责集团未来全球化的资产配置，同时发展第三方的资产管理业务，第二是香港的平安产险公司，主要从事财产险的业务。

　　问题：保险资金入市比例放宽对公司的业绩影响有多大，主要体现在哪一块？

　　陈德贤：我们每种类资产都是有上限，是控制风险的方法，保险资金入市比例放大，可提升我们的收益能力，但也加大波动性，总体我们是以优化后的资产配置比例作考虑。

　　问题：近年来平安是如何调整业务结构的？

　　梁家驹：公司主动调整业务结构，大力发展盈利能力强、期缴比例高的个人寿险产品，压缩以趸缴为主、盈利能力较差的团险和银保业务。

　　在收入保持稳定的同时，实现了利润水平和盈利能力的提升。

　　经过结构调整后，公司的市场份额在新的结构基础上又开始上升。

　　问题：中资保险在保险合约的设计上能否有所突破？能否像外资保险一样更加个性化、差异化？公司的核心竞争力是什么？

　　梁家驹：我在外资公司工作30年，我认为平安的经营团队更能够设计出符合中国民众需要的产品。

　　公司的核心竞争力为：一、完整的金融平台，清晰的发展战略；二、优越的体制、机制和经营管理文化；三、国际化、专业化的管理团队；四、国际领先的综合金融管理后台；五、广阔的业务增长空间、平台。

　　企业管理

　　问题：公司虚拟期权在吸引人才方面的作用？

　　马明哲：平安有良好的体制、机制和管理文化，长期以来我们已经形成了一套良好的薪酬体系，虚拟期权是吸引人才保留人才的一个重要组成部分，我们的虚拟期权计划跨度较长，在当前保险市场快速发展，人才需求较大的情况下，对长期稳定一批公司的经营团队至关重要。

　　问题：请介绍一下公司的人才战略？

　　孙建一：平安在金融系统中是最重视人才培养的企业之一，我们一方面聘用了百余名外藉专业人事参与公司的管理；另一方面我们搭建了目前国内最完善的培训平台；将技能的培训和日常的问责制结合起来，使每一位平安人能够不断的提升，平安是一个综合金融集团，我们非常注重金融类不同专业所需人才的培训，而且特别关注员工潜质的发掘，事实上平安是一个能够提供充分体现个人价值的一个平台，目前同业中有不少人是从平安过去的，这也证明平安的人才培训计划已经得到了同业的公认。

　　问题：平安在高层管理团队和核心部门上引进外籍高管，这会产生两个问题：一是成本控制的问题，二是不同的文化背景能否与企业文化融合。平安如何解决？

　　马明哲：金融业在海外的发展超过数百年，我们仅有数10年的时间，中国加入WTO，金融业国际化的竞争必然在中国发生，我们要用很短的时间达到外国竞争者同样的经营管理水平，同台竞争，引进国际化的人才和团队至关重要。虽然我们拥有保险、银行、投资不同的中外的专家团队。但是，中国平安仍然保持着最好的成本优势。通过这些国际化的人才的加盟，我们提高了效率，控制了风险，为公司创造更大的价值，让我们有机会领先于同业，把握了先机。19年的发展，平安逐渐形成了一套海纳百川、中外合壁的管理文化，无论他们来自于哪个国家、地区、省份，无论他们是使用什么语言，海外的专家和国内的同事都能够在一起精诚合作，国内的同事也在实践的当中得到了很好的培训，很好的成长，这是平安将来要成为国际的、领先的金融服务的基础和关键。

　　问题：后援中心的建立对公司综合服务质量的提高有什么本质上的改进？

　　张子欣：后援中心的建立经过过去两年多的努力，已经有相当显著的成效，第一是更强的风险监控，第二是全国客户服务的高度标准化，第三是运作流程的改造和简化，第四是作业差错率的下降，第五是单位成本的改善。展望未来，我们会加大对科技的投入，进一步提供后援自动化的程度，争取在上述的五方面每年都做到不断地优化和进步。

　　财务分析

　　问题：发行A股后，平安的财务状况会有何变化？

　　张子欣：发行A股后，平安资本金的实力进一步加强，可以更有效支持未来业务的增长，更好的防御风险。在这次增发股份后，我们会继续努力，不断提高每股盈利的稳定增长空间。

　　问题：汇率变动是否将对公司经营业绩产生一定的影响？

　　姚波：外汇风险是业务经营中的风险，在可接受范围内，并且可以通过各种手段进行化解。目前平安的海外投资主要投向H股，有自然对冲的功能。06年的汇兑损失可以由投资收益弥补。

　　问题：公司的所得税税率有33％的，也有15％的，如果新税法统一税率到25％，公司的平均税负会增加还是减少？具体幅度有没有测算过？

　　姚波：关于税率统一的问题，国家正在做规划，目前还没有明确的引导。即便实施，按过去的经验，也可能要一步一步分几年完成。并且平安除了深圳目前所得税率15％，其他地区还都实行33％的税率。

　　据了解两法合并后全国税率会一致，我公司纳税主体特区内外都有，合并后特区内税率上升，但特区外税率会下降，二者相抵，对公司的影响不大。

　　问题：在未来的一两年内，公司业绩的增长是否会保持一个相对稳定的态势？

　　张子欣：我们核心的寿险和产险业务，经营目标是保持稳定增长的长期盈利，包括费差、死差、利差和承保效益的稳定贡献。随着银行和资产管理业务未来更快的增长，希望可以在保险业务以外对长期盈利做到锦上添花。

　　远景展望

　　问题：公司在产品开发方面有怎样的远景规划？

　　梁家驹：中国目前来讲，养老和医疗比较重要，我们会向养老和医疗方面发展。

　　问题：未来战略定位是保险、银行和资产管理，如何进行资源分配，有没有侧重呢？

　　马明哲：平安是以保险业为主的综合金融服务集团，按照我们的发展战略，我们未来的业务三大支柱是：保险、银行和资产管理，我们希望这些业务将来都得到均衡的发展，当前，我们的重点要发展好保险业务，同时，我们会逐步的进入银行和资产管理领域。我们会根据公司的不同发展阶段，市场的趋势，合理的分配公司的资源，其最终的目的是为股东创造最大的利润和价值，为客户提供更好的、更全面的服务。

　　问题：对资产管理业务的前景怎么看？

　　张子欣：资产管理业务前景非常好，一方面是不断增长的保险资金，我们不断在开拓新的投资渠道，提升回报并做好管理风险；第二方面是未来的业务年金业务刚刚在起步的阶段，随着国家政策的进一步落实，未来可望看到快速的发展；第三方面是代客理财，无论是个人、家庭、机构，我们在不断开发新的投资产品，来满足他们更多更复杂的需求。

　　问题：投资上市公司就是投资其成长性，公司的未来成长性体现在哪些方面？

　　张子欣：公司的核心保险业务，未来还有很大的成长空间，随着经济发展，个人收入提升和家庭财富的不断累积，对保险产品将会有更大的需求，比起国外的成熟市场，中国保险业仍然在起步的阶段，未来将会有巨大的发展空间。另一方面，我们会逐步加大银行和资产管理业务的投入，做到一个客户多个产品，进一步拓宽业务成长的空间。同时，我们会不断提升销售和服务人员的产能，和后援运作的效益，更有效地支持快速成长的需要。

　　问题：在收购深圳商业银行后，公司在银行方面的未来想法是怎样？

　　张子欣：收购深商行是集团发展银行业务重要的一步，我们目前在全面落实深商行的整合，包括全面集中信贷管理，科技平台的优化，国际化管理团队的补充、强化，零售银行业务的再规划，中小企业产品的创新，服务模式的改造等等的一系列举措。通过集团客户资源的共享，和创新科技的投入，我们争取把平安集团的银行业务在增长空间和成本效益都做到国内商业银行的前列。

　　其他

　　问题：现在中国平安A股发行了，投资者是买公司的保险产品好还是买股票好？

　　张子欣：买保险产品是为了得到长期全面的保障和部分储蓄的功能，投资平安的股票是一项投资的行为，所有两者并不是互相替代的关系。

　　问题：公司资金有没有投资证券市场？若有，能否透露一下投资方向？

　　陈德贤：公司现在有投资于证券市场，具体债券占63％，基金股票占7.8％。我们的投资目标是维持稳定的净投资收益，开拓新投资渠道如基建，长远作全球性资产配置。

　　问题：对于新豪时的股票，什么时候可以上市流通？

　　马明哲：按本次上市的要求，平安员工所间接持有的平安股份，在三年以后才能够在市场流通。如果你是平安的员工，这是你的一份荣誉和骄傲，因为你见证了中国平安19年的发展，公司也会以你为自豪。

　　问题：公司在香港面对的是比较严厉的投资者关系管理，在国内将如何搭建投资者关系管理平台？

　　张子欣：公司所有的股东都是同股同权，因此我们在A股上市后，要努力做好投资者关系的工作，全面照顾好A股和H股股东的共同需求。

　　问题：主承销商对公司如何评价？

　　肖时庆：中国平安是国内综合实力最强、盈利能力最强的金融控股公司之一，拥有高素质的管理团队、完善的公司治理、领先的信息技术系统、健全的风险管理和内部控制制度，搭建了包括保险、银行、证券和信托等完整的金融服务平台和强大的业务分销网络，能够为客户提供全方位的金融服务。在金融混业的大趋势下，竞争优势非常明显，我们非常看好平安未来的发展前景。