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一 个 充 满 疑 雾 的 山 坳 |
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证券价格走势及运动规律是广大股民和每个证券分析人员最为关心的问题。她既是可知的、可控的，但同时又是测不准的；是一个搞不好会大发脾气、满地打滚的泼妇，但“理顺了” ，也是一位温柔知礼，两手放在膝盖上的“好姑娘” 。辉煌腾达是她，灰头垢面也是她，唯有因势利导，才可以成为一个好伴侣、贤内助。然而，迄今我们又有那些理论和方法对证券价格走势的运动规律与运作方式进行正确的分析和指导呢？各书籍（包括教材）所述的方法主要有两大类：基本分析法和技术法。可笔者却以为：基本分析只是证券投资分析的一个组成部分，是证券投资分析理论体系上的分解；而技术分析并不属于“分析”这一概念范畴，它属于预测学范畴。 众所周知，在一般场合下，“分析”是指与“综合”相对应的哲学范畴。如分析化学中的“分析” ，它表明的是一种与综合相反的科学追求，是一种不断细分的趋势与分解。但它在与“证券投资”一词搭配使用时，其准确的概念应是“系统分析” ，其核心是通过揭示影响价格走势诸因素间的内在联系，研究和认识作为完整系统的整体。它要求分析人员必须对所有相关因素进行全面、系统、综合的分析，而不能忽略任何一个因素；更不能只看到一个个具体的因素，忘记了它们之间相互依存、制约、役使、渗透、响应和转化的关系。 现时证券投资分析理论中的“基本分析法”过于注重所谓“内在价值”的分析，忽略了另外一些极其重要的内容。如市场参预群体在特定环境下的心理、行为分析；投机供给与投机需求的分析等。所以，可以说它是一种残缺不全的分析方法，它只能算是证券投资分析理论体系中的一个组成部分，是证券投资分析理论体系上的分解。因此，只从基本面分析，不可能全面正确地反映、预测和指导极其复杂的、非线性的证券价格的走势和运作。 而技术分析法是建立在一定条件或假设基础之上，是一定条件或假设下的产物。它只考虑价、量、时、空，并不要求对各因素进行全面系统的分析。所以，从某种意义上说，技术分析并不属于“分析”这一概念范畴，它属于预测学范畴，是预测学上的分解。也就是说，“技术分析法”应叫“技术预测法” 。 预测既然是建立在一定条件或假设基础之上，是一定条件或假设下的产物，那么，只有当这些条件或假设和现实环境、状况相吻合时，其结论才具有较高的准确率。所以，我们在进行预测时（即应用技术分析时），首先必须对其前提条件或假设进行全面深刻的分析，而不能只根据现时的指标及图表形态所处的位置来判断后市的涨跌。即，预测是建立在分析基础之上的预测，分析是预测的基础，预测离不开分析。 需要指出的是，各书籍（包括教材）普遍认为技术分析的理论基础是建立在三大假设之上，强调“价格延趋势移动”，认为“没有外部因素影响，价格不会改变原来的运动方向” 。但我们在浏览各技术分析理论时，不难发现，许多技术指标、学派的理论是相互矛盾的！如 OBOS、AR、BR、CR、BIAS等指标及波浪理论等讲的是物极必反和周期循环换的原理；相反意见理论是预测学中德而菲法的变形；随机漫步理论说的是测不准的原理，是不可知论、唯心论。也就是说，各技术指标、各技术学派都各有各的原理、各有各的前提条件、各有各的假设。不管它们是唯心的，还是唯物的；是形而上学的，还是辩证的，都属于预测学范畴，都是某种预测方法。更准确地说，它们分别是一种机械的、片面的预测方法。 既然基本分析只是证券投资分析的一个组成部分，是证券投资分析理论体系上的分解；而技术分析又不属于“分析”这一概念范畴。那么，将基本分析法与技术分析法两者“重叠”同样不可能是证券投资分析这一完整系统的整体，同样不可能全面准确地反映、预测和指导极其复杂的、非线性的证券价格的走势和运作。 也许朋友们会质问我了，咄！你这家伙胆敢说众专家推崇的基本分析残缺不全，说什么技术分析是机械的、片面的，为什么你竟然不作出解释来？是可忍孰不可忍？！… 稍安毋燥，寻找科学理论指导证券投资分析以降低投资风险，提高投资收益，本为各位股友和区区在下永恒的追求！然，在浩瀚的学科海洋里又有哪些理论能助我辈一臂之力呢？ 经济学、财政金融学如何？这方面的知识为每个优秀的证券投资分析人员所必备，但前面已经说过，只从这一方面分析，并不能全面准确地反映、预测极其复杂的证券价格走势。线性代数、数理统计、概率论、集合论、图论、模糊数学怎样？我们认为证券投资分析学应用数学基础尚处在数学加工和建立数学模型阶段，还未能形成相对完整的证券投资分析学的数学理论体系，光靠数学模型来解释和预测证券走势是不够的。正如大经济学家熊?彼特所说：“不要拿着玩具式的步枪（指定量模型）跳进实战的战壕” 。对于活生生的证券投资与投机群体，我们不能光靠计算机数据来分析和说明其投资与投机心理，而只能把定量分析作为必需的、辅助的重要方法手段，但其作用是有一定限度的，因为“数学是很好的仆人，而不是主人。” 有些读者可能不耐烦了：“这又不行，那又不对，你到底有什么好的、系统的分析方法，赶紧说出” 。好的，请看---论证券投资相关分析。 |
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